能源化工短线震荡 耐心等待“春耕”时机

更新时间:2021-06-21 17:47:02 作者:郭浩然 阅读:658

节后两个交易日,国内多个期货品种高开低走,能源化工亦也不例外。笔者认为,在消化了外盘能源价格上涨带来的短暂利好后,内盘相关品种能源化工品种走势将趋于震荡,但中长期依然看多。

首先,国内货币政策影响趋弱。今年央行回收流动性抑制通货膨胀的目标坚决,随后的一段时间,类似的紧缩政策仍会继续。但经过了前期震荡之后,市场投资者对此会逐步适应,央行的政策利空影响会逐步减弱。例如最近就公布自2月25日上调除农村信用社以外的存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这已是本年度第二次上调。我们可以看到,期货市场并没有受此影响下行,而是延续春节前的反弹走势继续走强。由此可见,期货市场投资者对央行政策的适应性已经增强,央行政策一时难以主导期货市场走势,可以预计,到央行加息的那一天,期货市场表现并不一定是下跌,而会受制于多种因素。

其次,上游产品价格对能源化工商品期货价格构成较强支撑。纽约原油期货价格在春节假日期间内上涨至80美元以上,表明了当前经济复苏前景下,基础商品价格不会大幅下跌。此前,虽然由于美元升值打压大宗商品价格,但原油期价仅如蜻蜓点水一般下探至70美元以下随即便被拉回,油价的强势特征明显,客观地支撑了国内燃料油走势。乙烯价格在经历了前期上涨后并没有随油价波动,但总体仍处在相对高位,对LLDPE和乙烯法生产的PVC构成一定支撑。而由于天气转暖,电煤供应紧张局面会得到缓解,电石法生产的PVC有望降低成本。同样受油价影响,PX价格一直在高位震荡,使得PTA现货价格回调有限,年内这种趋势预计将难以改变。

最后,下游需求的有效增加是价格上行的关键。目前,各能源化工品种面临的一个普遍现实是供大于需。以燃料油为例,其市场份额在天然气、煤焦油等替代燃料冲击下逐步萎缩,在发电领域已不再占有明显优势。而地炼的长期亏损,走私红油的冲击,都让燃料油销售雪上加霜。其他品种除天胶受气候影响供给或将偏紧外,都存在不同程度的产能过剩。为此,能否实现有效需求增加是决定今年能源化工产品走势的关键。从宏观方面看,国内调控政策将确保今年经济增长目标的实现,而国外经济复苏的力度将会逐步增强。在这一过程中,需求增长将长期而缓慢,尤其是当前欧洲深陷债务危机,经济不确定性增加,这也是制约商品价格上涨的原因之一。

但从全年看,随着季节性消费旺季的到来,房地产业持续复苏,国家对进口PTA的反倾销调查以及国内对天胶需求的稳定增加,都会客观地支撑燃料油、LLDPE、PVC、PTA以及天胶价格,因此,对于今年能源化工产品价格走向中长期报较为乐观的态度。(北京首创 练异洞)

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