【西嘉金融出金】律师称法律依据缺乏 光大证券赔偿范围难划定


发布时间:2020-11-26 14:01:52 阅读量:412 作者:博文

记者:光大证券的错误操作导致市场剧烈波动西嘉金融出金,是否会使光大证券承担民事责任?

光大证券是否有操纵市场和内幕交易之嫌?投资者是否能就此提起诉讼?国浩律师(上海)事务所合伙人宣伟华对中国证券报记者表示,对于光大证券卖出股指期货空单以对冲风险的行为,现行有效的法律条款中找不到可以直接追究光大证券行政法律责任和刑事法律责任的依据西嘉金融出金。至于光大证券大额购入权重股的行为,不适用《证券法》上的民事赔偿责任依据,目前没有可直接利用的索赔法律依据。

记者:光大证券为了对冲风险卖出大量股指期货空单,这是否是通过内幕交易减少错单损失?

宣伟华:《证券法》未定义期货内幕交易、内幕信息以及知情人,因为这属于《期货法》立法范畴。目前《期货法》尚在酝酿中,期货市场最高层级的法律是国务院1999年6月2日发布的《期货交易管理暂行条例》,2007年修订为《期货交易管理条例》。《期货交易管理条例》对“期货交易内幕信息的知情人”和“内幕信息”的列举式定义停留在“单市场”意义上,立法时不会想到股市波动传导到期市后转眼间可能形成期货内幕信息的情形。现行有效的法律条款中找不到可以直接追究光大证券行政法律责任和刑事法律责任的依据。因此,光大证券大单买入权重股将会推高股指,在外界尚不知情的情况下卖空期指,这种行为算不算“期货内幕交易”,从法律层面还缺乏判定依据。

另一方面,光大证券大单买入权重股并非主观意愿,以股指期货对冲自己的损失是一种自救行为,这有别于通常在股票市场上的内幕交易。但光大的自救行为符合“在对期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前,利用内幕信息从事期货交易”这一特征。因此,光大“大额购入权重股会推高股指”这一客观判断(也是事实)是否属于“期货交易的内幕信息”将是本事件的争议焦点。光大在本事件中是否应当承担行政责任和刑事责任与上述焦点息息相关。

宣伟华:民事责任是造成投资者斩仓、平仓损失所需要承担的后果。在法律适用方面,《期货交易管理条例》没有像《证券法》那样直接规定因虚假陈述、内幕交易等行为给投资者造成损失的应承担赔偿责任。《条例》只规定了行政法律责任。因此,即使根据《条例》光大被认定为实施了“期货内幕交易”,期货投资者也无法以《条例》为依据向光大要求赔偿。期货投资者原则上适用“侵权责任法”、《民法通则》的基本原则和《合同法》。

投资者存在多种起诉理由,被告可能是光大证券,也可能是期货公司。首先,投资者因斩仓产生损失,以“侵权”为由起诉光大证券;其次,投资者被强行平仓产生损失,以期货公司为被告提起“违约”诉讼;再次,投资者因爆仓产生损失,以“侵权”为由起诉光大证券。

记者:光大证券在股票市场上的行为是否有操纵市场嫌疑?

宣伟华:光大大额购入权重股的行为,不属于上市公司虚假陈述,不属于操纵证券交易价格,不属于信息误导,也不属于证券市场的内幕交易,不适用《证券法》上的民事赔偿责任依据。目前没有可直接利用的索赔法律依据。光大证券的信息披露也较为及时,很难认定为“不及时披露”。披露内容也较为得当,很难认定为披露不彻底。假如有纠纷,投资者将应适用“侵权责任法”,投资者必须证明其损失与光大行为之间存在因果关系。

这其中有很多难以认定的地方西嘉金融出金。首先,“乌龙”大单买入权重股,投资者跟风被套。股市下跌,投资者跟风产生的损失与光大乌龙行为之间的“因果关系”难定。其次,光大事后因抛售ETF标的股引起个股下跌,投资者产生亏损。抛售个股未必导致该股股价下跌,也可能大盘本身下跌所致,因果关系难定。再次,持有光大证券股票的投资者,因光大出事,导致光大股价下跌,产生损失。因上市公司、公司高管等本身原因,导致股价下跌,投资者踩到“地雷”,国内并未见有赔偿案例,属于股市固有的风险。

总体上,因为抛售时间、抛售数量、价格、大盘本身、境内境外市场等各种因素交织在一起,想要划定一个赔偿范围(投资者范围和投资者损失范围)非常困难。

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证券 律师 记者

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网友评论:

来自新民的网友说:评论时间:2020-11-26

希望有人懂你的低头不语,小心翼翼守护你的孩子气。回复


来自甘南州的网友说:评论时间:2020-11-26

如果要给美好人生一个定义,那就是惬意。如果要给惬意一个定义,那就是三五知己、谈笑风生。回复


来自东方的网友说:评论时间:2020-11-26

明言着轻蔑什么人,并不是十足的轻蔑。惟沉默是最高的轻蔑,最高的轻蔑是无言,而且连眼珠也不转过去。回复


来自河津的网友说:评论时间:2020-11-26

生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。回复


来自荆州的网友说:评论时间:2020-11-26

哪有什么坚持到底,不过是半途中想后悔却发现已经来不及了。回复


来自建阳的网友说:评论时间:2020-11-25

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


来自甘南州的网友说:评论时间:2020-11-25

成熟,就是某一个突如其来的时刻,把你的骄傲狠狠的踩到地上,任其开成花或者烂成泥。回复


来自宜城的网友说:评论时间:2020-11-25

我们用一生的时间做着两件事情:行走与选择行走的路。没有行走的人生,如一潭枯井,缺了生命的活力,丢了活着的要义;没有选择,就没了自己的轨迹与前进的方向。我们是有很多种选择的,无论怎样选择,都会有一些人,有一些风景陪着你,路途或远或近,时间或长或短,需要我们弥足珍惜。回复


来自七台河的网友说:评论时间:2020-11-24

这一生,总有某段路,只能一个人走;总有许多事,需要一个人扛。别畏惧孤独,它能帮你划清内心的清浊,是你无法躲避的命运历程;别躲避困苦,莫让冷世的尘埃,冰封了你的笑容,迟缓了你的步履。忘不掉昨天,它就是束缚你的阴影;向往着明天,你才能清晰描绘它的模样。回复


来自鹰潭的网友说:评论时间:2020-11-24

如果你觉得生命里的每扇门都被关上了,那请记住一句话:关上的门不一定上锁,至少再过去推一推。回复


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