【白银原油属于金融行业吗】改变人民币升值预期不妨“一次性”升值


发布时间:2021-05-09 08:34:43 阅读量:165 作者:盛承

再次,人民币汇率缺乏弹性也阻碍了利率上升的空间白银原油属于金融行业吗。上调利率的直接后果是扩大了中国与其他国家的利差,人民币升值预期进一步增强,资本也开始加速流入。在这种情况下,为了减少资本流入规模,减弱人民币升值预期,加息的空间也受到了抑制。

央行当前这种“重数量、轻价格”的货币政策调控模式是否会出现转变?如果从重数量到重价格的转变,那么下一个重要工具是利率还是汇率?我们倾向于认为,未来一段时间汇率政策有望逐步发挥更为重要的作用,政策选择应该首先加强汇率波动的弹性。主要原因在于:

首先,通过人民币升值,扭转当前贸易失衡以及贸易条件不断恶化的局面。一季度我国贸易出现了10亿美元的逆差,但分析会发现,导致这一结果的原因不完全是实际进口额的上升所致,有相当一部分为价格上涨所致,即贸易条件的恶化。贸易条件的恶化,显著地降低了出口产品的相对价值,大幅增加了我国进口成本支付,这无疑对于我国财富积累非常不利。

贸易条件恶化一个重要的因素就是汇率缺乏弹性。当前尽管人民币兑美元持续升值,但人民币有效汇率却持续贬值。据IMF的估算,中国的出口价格弹性大致为-1白银原油属于金融行业吗.6,进口价格弹性为0.9。如果人民币升值10%,那么实际出口额下降16%,实际进口额上升9%。按这一弹性测算,在其他因素不变的情况下,人民币升值20%左右才能使一季度的实际贸易顺差为零。因此,单纯从平衡贸易的角度,人民币仍有较大的升值空间。

其次,人民币汇率缺乏弹性使升值预期持续高涨,资本流入规模较大白银原油属于金融行业吗。央行数量调整会考虑多种因素,其中一个比较重要的因素就是资产方的变动。由于当前人民币升值预期依然强烈、中美利差持续存在,因此套利资金不断涌入国内。从2002年以来的历史数据看,在人民币升值预期较强烈的时期,往往伴随着资本的大规模流入,而有贬值预期时则相反。

要改变这种局面,就需要改变持续存在的升值预期,其中一个有效方式可能是一次性升值。这样一方面可以有效地改善贸易条件,调节实际贸易顺差,另一方面可以改变人民币单边升值的预期,减少资本流入规模,缓解国内经济过热,抑制资产价格泡沫。

最后,缺乏弹性的人民币汇率可能加大了当前人民币国际化虚热。当前人民币国际化已经成为共识,而且也取得了比较显著的成就。尽管如此,当前的人民币国际化更多是建立在人民币升值预期的基础上。例如跨境贸易人民币结算业务接近九成为进口对外付款,这直接减少了进口美元支付,也直接放大了中国外汇储备规模。今年第一季度跨境贸易人民币结算业务量达到3603亿元,超过去年全年业务量5063亿元的70%。贸易结算货币的选择也是基于对人民币升值的强烈预期。

在境外持有人民币资产的主要原因就是人民币升值预期。这也意味着当前我国人民币国际化步伐加快主要是建立在人民币升值预期基础上,一旦这种预期发生逆转,这一过程是否会出现逆转或者大幅减速,值得高度关注,其中无疑可能蕴含着新的金融安全问题。

综上分析表明,人民币升值是降低央行资产负债表扩张速度、改善国内经济结构、扭转内外失衡、抑制资产泡沫以及通胀上行的有效方式,也是改变央行调控方式的重要选择。

结合前面的估算,同时考虑到一次性升值对经济和就业的冲击,我们认为如果采取一次性升值,一个比较合理的区间是10%以内,同时增强人民币汇率弹性,比如上下2%-3%的波动区间,最终更多由市场来决定汇率的均衡位置。

从政策效果来看,利率尤其是实际利率对于宏观调控具有非常重要的意义。然而,分析表明,短期内,受降低对冲成本、汇率缺乏弹性等因素的制约,央行加息步伐较为缓慢。但是当央行用准备金替代央票以后,以及如果未来外汇占款增速放缓的情况下,央行调控余地将增大;再进一步,当央行加大了汇率波动弹性之后,人民币利率波动空间也将进一步打开。

对于利率政策,从短期来看,由于调控目的仍以调控通胀为主,央行仍注重数量化工具与价格工具的结合,由于数量政策调控到位,年内加息的空间已经不大。加息可能会是“短期上调幅度大于长期,存款大于贷款”。而从中长期来看,加息的主要目的不仅是调控通胀,也是抑制资产泡沫、改善内外失衡的需要,政策方向是加大利率弹性,即稳步推进利率市场化进程。如果考虑到抑制房地产和投资的冲动,则应该进一步加息,尤其是存款利率,实现实际利率为正,使私人部门选择存款而非购买风险资产。这就意味着,未来利率政策很可能经历一个较长的间歇性加息周期。即如果经济没有“硬着陆”的风险,在通胀下行后,基准利率不动,等待新一轮通胀的触发再进行加息。这一点与我们之前“利率新常态”的判断基本一致。(中信证券债券销售交易部 杨辉 傅雄广)

50多岁的科里纳·伊利阿杜在希腊底比斯任教。她是站在希腊总理亚历克西斯·齐普拉斯一边、支持希腊脱离欧元区阵营的一员。

今后中国会进入一个利率越来越低的市场,钱很宽松,利率会越来越低,所以我建议大家不要把无风险收益的期望抬的这么高。从全球来看,其实一年期7%已经是完美的收益率了。

长安国际信托股份有限公司副总裁徐谦提出,从2003年以来,信托行业经过了十年的发展积累和积淀,已经有了相当大的资产规模,有一定的信托资产管理能力,也积累了一些高端的投资客户,形成比较强的市场拓展能力,“但目前信托公司又处在行业发展的转折点上”。

“最赚钱”国企仍被输血,银行靠补贴“闷声发财”

对于下一步工作,会议要求,要深入开展“中国梦”学习教育活动,各级行要结合实际抓好典型,加强宣传,通过对先进典型的宣传,丰富和弘扬新时期的农行精神,激励广大干部员工以更加奋发有为的状态,自觉融入实现“中国梦”的伟大进程。

汇率 人民币 数量

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网友评论:

来自海宁的网友说:评论时间:2021-05-09

人生有各种各样的活法,有人辞官归故里,有人星夜赶科场。有的人一辈子逆来顺受,也有的人放浪不羁,还有的人自甘平庸,但也有人孜孜以求。无须评判什么样的人生才是成功的人生。其实,任何一种活法都是人的自由选择,只要从心出发,活得适意而满足,求仁得仁,是谓幸福。回复


来自舒兰的网友说:评论时间:2021-05-09

有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧!回复


来自南昌的网友说:评论时间:2021-05-09

带着曾经的梦中幻想,告别昨日的紧张彷徨,新的一天要大踏步迈向前方。回复


来自陇南的网友说:评论时间:2021-05-09

无论是亲情、友情、还是爱情都要用真诚去播种,要用包容去护理,要用热情去浇灌。感动、亲情、友情、爱情是传递温馨生活的火炬,而痛苦、忧愁、挫折、困境就像魔影,是许多人经历生死离别,病魔折磨,事业失败,午夜梦回,爱断西楼,情飘天涯的体会。回复


来自湘乡的网友说:评论时间:2021-05-09

我们不肯探索自己本身的价值,我们过分看重他人在自己生命里的参与。于是,孤独不再美好,失去了他人,我们惶惑不安。回复


来自大石桥的网友说:评论时间:2021-05-08

我想送给你那一朵握紧在手里的花,还不够完成一个童话,所以看着你浅笑安然,匆匆走过有我的年华。回复


来自枣阳的网友说:评论时间:2021-05-08

不要沉默,不想说的过错。回复


来自厦门的网友说:评论时间:2021-05-08

爱情就象天花,我们每个人都要经历那么一次,而且正如天花那样,我们一生只会得一次,你永远不用担心会得到第二次。回复


来自惠州的网友说:评论时间:2021-05-07

时间是场不落幕的阴谋,你越害怕它就越狡诈。回复


来自清镇的网友说:评论时间:2021-05-07

人一定要旅行,尤其是女孩子。一个女孩子见识很重要,你见的多了,自然就会心胸豁达,视野宽广,会影响到你对很多事情的看法。旅行让人见多识广,对女孩子来说更是如此,它会让自己更有信心,不会在物质世界里迷失方向。回复


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